激光加工行业快速增长，各企业产品布局差异较大。2019年全国激光设备市场规模达658亿元，同比增长8.8%，其中切割、焊接、打标分别占工业激光器应用比例49%、17%、8%。从各企业的产品线布局来看，德国通快和国内的大族激光等布局全应用、全领域激光加工产品；以华工科技（白车身焊接）、海目星、帝尔激光、联赢激光等为代表的企业为专注某个领域或某种应用的细分龙头。每次股价上涨必伴随应用领域扩张，高功率国产化和超快激光的发展是当前两大趋势。光纤激光器出现以来，激光器的功率不断向上突破，从1.5kw进军到12kw，超厚板材的切割得以实现。同时，国产激光器的替代也驱动高功率激光设备成本的下行，从而进一步推动新应用落地。另一方面，小功率激光设备追求“精雕细刻”，超快激光器的出现推动了激光设备在国防军工、薄脆性材料加工、薄金属加工以及医疗市场的应用。

从宏观到微观数据均表明制造业正在持续复苏。①宏观：11月PMI为52.1，连续9个月位于荣枯线以上，1-10月制造业固定资产投资完成额累计同比-5.30%，制造业投资持续改善；②中观：工业机器人产量高速增长，10月达21467台，同比增长38.50%，金属切削机床产量在3月触底后快速提升，2020年10月达4.0万台，同比增速29.00%，增速提升明显；③微观：IPG中国区收入降幅自2019Q4开始收窄，2020Q3已扭转下跌趋势，同比+22%。锐科激光和柏楚电子Q1以来订单需求旺盛，收入增速环比提升显著，Q3锐科激光收入环比+78.28%，柏楚电子收入环比+59.42%。短期来看，制造业持续复苏背景下，激光设备、工业自动化等行业景气度不断提升，行业拐点已经出现。

1，激光是先进生产力的代表，应用领域和渗透率不断提升。作为继原子能、计算机、半导体之后，人类的又一重大发明，激光被称为“最快的 刀”、“最准的尺”、“最亮的光”。由于激光具有高亮度、高方向性、高单色性和高相干性的特性，相对传统加工方式，激光综合优势明显。 伴随激光技术的不断进步和成本的降低，激光的渗透率不断提升，应用领域也快速从材料加工、通信光存储向科研军事、仪器传感等多领域拓展。 光纤激光器作为激光器内综合优势相对明显的技术，近年来收入规模不断提升，在工业激光器中占比超过50%。2，过去十年，中国激光产业从小到大快速发展。2011年以来，我国激光行业保持20%以上快速增长；伴随着华工科技、大族激光、锐科激光为 代表的企业先后上市，中国激光产业技术实力和市场份额不断提升。2019年光纤激光器市场份额中IPG占比42%、恩耐占比5.1%、相干占比4.6%， 其他主要为锐科激光等国产供应商。2015年以来，100W以下光纤激光器已基本实现全面国产，1.5KW以上国产光纤激光器份额也不断提升。与 此同时，在光纤激光器等多个关键性能指标中，国内厂商已经逐步实现对海外龙头企业的追赶超越。3，坐拥全球最大市场，国内激光产业超越正当时。中国作为制造业大国，激光设备需求全球领先，IPG、Coherent、Nlight等厂商虽然近年来中 国市场市场占比有所下降，但2019年中国收入占比仍然达到了38%、16%和31%。与此同时，相对于海外激光器企业，中国激光企业在成本管控、 研发产出等方面优势更为明显。2020年以来国内制造业需求快速回暖，中国激光产业有望借此机遇加速发展。  4，新兴产业发力，中国激光企业优势尽显。目前激光在我国制造业的应用比例约为30%，而美日德等均超过40%。2020年以来，新能源电池和 光伏等新兴行业需求快速增长，国内企业宁德时代和隆基股份等市场份额全球领先，推动国内激光企业协同下游企业，在新能源电池焊接、光伏 电池制造等领域位居市场份额前列，以帝尔激光为代表的相关公司业务规模快速增长。  我们认为伴随着国内制造业的回暖，以及新兴业务需求的不断增长，国内相关激光产业企业有望迎来新一轮的快速增长。相关产业链重点覆盖及 推荐：华工科技、锐科激光、光库科技等，建议关注大族激光、杰普特、柏楚电子、帝尔激光、海目星、福晶科技等.风险提示：激光设备行业景气度低于预期、市场竞争超预期。

2020年3月份以来，国内制造业进入新的一轮上升周期，短期来看，制造业持续复苏背景下，激光设备、工业自动化等行业景气度不断提升，行业拐点已经出现。中长期看，激光加工(激光切割、焊接)渗透率不断提升、应用场景不断拓展(3C、动力电池、光伏等)，我国激光加工市场在较长时间内仍将保持快速增长态势，是一个成长性赛道，本土相关激光装备企业迎来良好的发展机遇。

激光雷达是高等级自动驾驶的关键技术之一，当前行业处于规模商用的前夜，行业有望在2021年迎来加速发展。需求侧，部分新能源车企和传统车企相继宣布将在2021年推出装载激光雷达的量产型汽车。供给端，经过多年的发展，激光雷达产业链逐渐建立并得到完善；全球范围内以Velodyne、Luminar为代表的企业相继登陆资本市场，有望借助资本力量加速自身业务发展。我们认为当前激光雷达产业正处于行业渗透率快速提升的前夜，建议重点关注车规级产品验证领先、技术研发迭代领先的企业。

东北人爱搓澡?南方人爱泡汤?中国洗浴行业目前究竟处于怎样的发展阶段?4月16日,美团点评休闲娱乐业务部在上海举办洗浴行业峰会,会上首次发布了《2019美团点评洗浴行业报告》,同时提出了针对洗浴商家的三步解决方案——扩大客源、建立信任、丰富货架。

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地产相关消费下行趋缓，后装消费降幅更为明显。家用电器销售开始回暖，空调销售呈爆发性增长。服装鞋包增速平稳增长，运动户外需求大幅回升酒类同比增速大幅上涨，食品饮料子类出现分化。

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